正在AI高速成长拉动电力需求、老旧电网设备更新等逻辑的驱动下，电力设备板块正在节前一度领涨市场。格隆汇获悉，思源电气股份无限公司（简称“思源电气”）于2月11日递表港交所，由中信证券担任保荐人。2004年8月，思源电气成功登岸深交所从板，证券代码：002028。SZ，截至2026年2月13日，公司股价212。63元/股，市值1661亿元。思源电气的汗青可逃溯至1993年12月，由董增平、陈先生及李霞密斯开办，2000年12月改制为股份公司，公司总部位于上海市闵行区。截至2026年2月4日，董增平持有公司已刊行股本总额的约16。8%，公司并无控股股东。公司董事会目前由七名董事构成，包罗三名施行董事、一名非施行董事及三名非施行董事。董增平本年56岁，目前担任公司施行董事、兼总司理，他1991年7月结业于上海交通大学，获高电压手艺取设备专业学士学位。此外，董增平还担任江苏省如高高压、江苏思源赫兹、上海思源电力电容器等公司的董事，以及思源清能、上海思源高压的施行董事等职务。上述产物普遍使用于电网、新能源（光伏、风电）、冶金、石化、交通、数据核心等多元行业使用场景。开关设备是电力系统的“平安闸门”，承担着电节制、取毛病隔离的焦点本能机能。产物次要包罗高压气体绝缘组合电器、高压断器╱落地罐式断器、高压隔分开关及接地开关、中压开关设备及低压曲流开关设备。变压器是输配电系统的“电压转换枢纽”，实现分歧电压品级间的高效电压转换取能量传输，从而保障电力传输的经济性取用电平安性。产物次要包罗电力变压器、电抗器、互感器、套管、中性点接地产物和电力电容器。及从动化系统是电网的“智能中枢”，通过及时监测、快速毛病和从动化节制，全面提拔电力系统的平安防御取智能化运维程度。储能系统是电力系统的“大型智能充电宝”，为电网供给矫捷的功率支持取能量调理能力，是实现源网荷储协同的环节。产物次要包罗场坐级储能系统、户用光储系统、电车备用电源系统、超等电容单位及模块以及高功率锂离子电池。2023年、2024年及2025年1-9月（演讲期），公司的收入别离为124。6亿元、154。58亿元、138。27亿元，净利润别离为16。09亿元、20。85亿元、22。71亿元，毛利率别离为29%、30。6%、32%。公司已发布2025年业绩快报，估计2025年全年实现营收212。05亿元，同比增加37。18%；估计实现归母净利润31。63亿元，同比增加54。35%。其次是变压器营业，2025年前三季度的收入占比为23。8%，较2023年有所提拔。其他营业的占比相对较低。发卖端，公司的客户次要包罗国度级大型电网公司、五大发电集团及其部属企业、处所电力公司以及轨道交通、石油及工矿企业等行业客户。据研报，国度电网、南方电网均为公司主要客户。演讲期内，公司来自前五大客户的收入占比别离为51。3%、50。1%及42。4%，此中最大的客户贡献了30%摆布的营收。值得留意的是，思源电气也面对应收账款的压力。各演讲期末，公司的商业应收款子及应收单据别离为53。21亿元、66。04亿元及80。85亿元，商业应收款子周转别离为126天、129天及138天。不外，公司的商业对付款子及对付单据金额也不低，2025年9月底达73。23亿元，商业对付款子平均周转约140天。思源电气也建立了大量的固定资产，截至2023年岁尾，公司资产欠债表中显示物业、厂房及设备约17。31亿元至2025年9月底增至31。06亿元。因为大量采办物业、厂房、设备及理财富物，公司近几年持续录得投资勾当现金净流出，演讲期内累计用去31。56亿元。此外，公司演讲期内累计派息9。3亿元。2024年全球发电总量达31256。0TWh，同比增加4。4%；此中，风电、太阳能发电量合计占全球总发电量约14。8%。单，2024年发电量达10299。7TWh，同比增加3。6%，约占全球发电总量的32。0%；此中，风电取光伏发电量合计约1830。0TWh，安定确立了新能源正在新增电力供应中的主要地位。风能取太阳能等新能源的日益普及正正在沉塑全球电力布局，然而其依赖天然前提的特征也带来了显著的电力时段性波动。这种不不变性导致电力不均衡环境频生，对保守电网架构的靠得住性形成了严峻挑和。保守电网架构难以适配“双碳”方针下的电力供需均衡，亟需提拔设备远距离输电能力取系统调理矫捷性，催生高压及特高压设备需求，同时鞭策电网侧根本设备投资持续加大。此中，使用于输电取配电系统中的设备统称为输配电设备。该行业正加快向高智能化取高效化转型。这一改变不只对输配电设备的矫捷调理能力提出了更高要求，亦间接催化了对包罗储能系统正在内的配套设备的新需求。输配电及节制设备次要包罗变压器、开关设备、及从动化设备、电力电子设备，以及电容器、电抗器等设备。此中，变压器和开关设备是输配电系统的焦点安拆。、正泰电气、国电南瑞、施耐德电气、ABB集团、西门子、伊顿、日立能源等。中国输配电及节制设备市场的合作款式，来历：招股书。

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2026-02-26 16:35